中國儲能網訊：昨天是英國國家電網（National Grid，從業(yè)務上來說翻譯成英國國家能源網更準確，考慮到國內的習慣翻譯，本文稱之為英國國家電網）第一輪投標的截止日期。標的是英國國家電網剝離出來的天然氣管道配送業(yè)務的51%的股權。這項業(yè)務覆蓋倫敦北部、英格蘭中部、東部和西北部，擁有13萬英里已鋪設的燃氣管道（圖一），超過一千萬客戶。 這個交易估值126億英鎊。據彭博社報道，目前可能已經有至少四個國際投資巨頭參與這次競標，包括李嘉誠的長江基建，復星和中國燃氣公司的組合，加拿大養(yǎng)老基金和中東投資人組成的財團，以及澳大利投行麥格理牽頭的財團，據傳聞最后這一家也有中國主權基金的身影。 這次投標引起了英國媒體的激烈討論，成為繼新首相特瑞莎梅批準欣克利角核電站項目后的新熱點。
英國國家電網是一家什么樣的企業(yè)？為什么這家公司的標的能贏得全球頂尖投資人，尤其是中國投資人的青睞和瘋搶？
圖一：藍色為英國國家電網天然氣覆蓋區(qū)域（圖片來源https://www.beforeyoudig.nationalgrid.com）
多筆并購造就英國國家電網
英國國家電網的前身是成立于1957年的中央電力生產委員會(CEGB)。由于當時電力的供應十分不穩(wěn)定，難以滿足飛速增長的電力需求，這個誕生于二戰(zhàn)之后的國有組織的首要任務是保證穩(wěn)定而安全的電力供應，以支撐社會運作及發(fā)展,而非追求經濟利益的最大化。
CEGB的主要職責是負責英格蘭和威爾士的電力生產和運輸，而蘇格蘭的電力生產由另外兩個委員會負責（South of Scotland Electricity Board and the North of Scotland Hydro-Electric Board）。CEBG的早期高級員工幾乎全是專業(yè)的工程師，有些人認為，這個組織是政府規(guī)劃的杰出代表，另一些人持相反意見，認為這個龐然大物集中了中央計劃的所有弊端。但不可否認的是，在其運營最成功的時期（二十世紀七十年代），他的管理可以和許多非國有的能源巨頭相媲美（比如BP），但他顯然沒有做好面對第二次石油危機之后能源增長新模式的準備。這直接導致了1990年這個龐然大物的解體。
1990年，英國電力市場私有化，CEGB被分解成四個公司，上游業(yè)務（電力生產業(yè)務）被拆分成了三份，而下游業(yè)務（電力傳輸）則變成了英國國家電網，其控股公司為國家電網公共有限公司(National Grid plc)。但彼時的國家電網還無法和現在的國家電網劃等號。英國家電網公司于1995年在倫敦證券交易所上市，其后經歷了多次的重要收購
2000年英國國家電網收購New England Electric System 以及 Eastern Utilities Associates。
2002年1月，收購 Niagara Mohawk Power Corporation, 一家美國紐約州的能源公司。
2002年10月, 和Transco（英國燃氣配送業(yè)務）的擁有者Lattice Group plc合并，改名National Grid Transco plc。
2004年，出售其中四個區(qū)域燃氣配送網絡。
2005年，重新改名National Grid plc。
2006年，收購了KeySpan Corporation以及New England Gas Company極大的擴展了其在美國的業(yè)務。
2007年，與德國的傳輸運營商TenneT合資建立了BritNed電力中繼站。
經過這些重大的收購，演變成今天的國家電網。
當前五大主要業(yè)務
作為一家公共事業(yè)公司，國家電網公共有限公司專注于電力以及燃氣的傳輸和配送。有趣的一點是，雖然是一家英國公司，但其業(yè)務不僅限于英國，其在美國也經營著相關的業(yè)務，甚至其美國業(yè)務所占營收的比重比英國還要高。國家電網的主要業(yè)務分為以下幾個板塊：英國電力的傳輸、英國燃氣傳輸、英國燃氣的配送（本次出售的業(yè)務）、美國管制業(yè)務以及其他業(yè)務。
英國電力傳輸
英國國家電網擁有并運營著英格蘭和威爾士的電力傳輸網絡，負有維持供需平衡的責任。其也負責蘇格蘭電力傳輸網絡的運營，但它本身并不擁有蘇格蘭的電力傳輸網絡。它的網絡由大概7200公里長的架空線路以及將近1500千米的地下線路和大約340個變電所組成。2016財年這一部分的營收為39億英鎊，占總營收的 26.18%.
英國燃氣傳輸
英國國家電網擁有并運營英國的國家燃氣傳輸系統，負有維持供需平衡的責任。它的網絡由將近7660公里長的高壓管道和大約20個壓縮機站組成。2016年一年，有800億立方米的燃氣通過了這個網絡。2016財年這一部分業(yè)務的營收為9.3億英鎊，占總營收的 6.21%.
英國燃氣配送
英國國家電網擁有英國八個區(qū)域性配送網絡其中的四個，擁有總長約為13萬千米的管道。這些管道負責給超過1千萬的用戶提供燃氣。2016財年，此業(yè)務的營收為18億英鎊，占總營收的12.45%。這部分業(yè)務也是本次出售的業(yè)務。
美國管制業(yè)務
英國國家電網聯合擁有并運營紐約上州、馬薩諸塞州、新罕布夏州、羅德島和佛蒙特州的傳輸設施。它同時擁有并運營紐約上州、馬薩諸塞州和羅德島的電力配送網絡。這部分資產包括超過170公里的地下線路，超過490個傳輸站和大概690個配送站。它擁有并運營著橫跨美國東北的燃氣配送網絡，包括紐約上州、紐約市、長島、馬薩諸塞州和羅德島。這部分的營收在2016財年達到74億英鎊，占總營收的49.57%。
其他業(yè)務
英國國家電網其他的一些業(yè)務包括英國的燃氣計量（超過一千五百萬個燃氣表），英法荷傳輸中繼站，英國的物業(yè)管理，一個位于英國的液化天然氣進口終端、美國的液化天然氣管理、美國的氣田以及美國的非管制天然氣傳輸管道。2016財年，這部分業(yè)務的營收為8.4億英鎊，占總營收的5.59%。
總體來說，在2016財年，其美國部分的營收占總營收的50.23%，英國部分占49.77%。
頂尖投資者為何紛紛青睞
英國國家電網此次招標的是英國燃氣的配送業(yè)務，之所以吸引到全球眾多頂尖投資者，尤其是包括李嘉誠在內的中國財團的強烈興趣，筆者認為主要源于以下三個原因：
1.稀缺的基建資源：
這個天然氣的管道設備就是一個投資的保障。投資英國基建項目一直是李嘉誠的偏愛。 之前李嘉誠已經擁有了法國電力公司EDF在英國100%的電力業(yè)務 (58億英鎊，2010，新公司名為UK Power Networks)。維基百科顯示，長江基建投資或控股的英國基建公司還包括：北部燃氣網（Northern Gas Networks, 2005），布里斯托的海岸（天然氣）電站 （Seabank Power Station， 2.11億英鎊， 2010年)，諾森伯蘭水務公司 （Northumbrian Water Group，24.1億英鎊， 2011年 )，威爾士和西部水電氣公司（Wales & West Utilities, 6.45億英鎊，2012）。
2.業(yè)績穩(wěn)定，回報有保障：
英國國家電網的業(yè)務穩(wěn)定，運營良好。 從2011年開始到2016年，英國國家電網在倫敦交易所的股價一直保持著一個穩(wěn)步上升的狀態(tài)。 今年股價一共增長了13%。據國家電網2015年11月的解釋，天然氣業(yè)務的剝離和出售是母公司為了保障整體資產5-7%的年增長目標。目前他們業(yè)務增長最快的部分來自美國的電力業(yè)務，英國的天然氣業(yè)務是集團里增長最慢的。這次業(yè)務出售帶來的利潤也將回饋股東，增加分紅。
圖四：英國國家電網5年股價
來源：谷歌財經
3.低風險，國家背書：
英國政府一方面通過政策調控，控制能源價格的上漲，討好民眾，另外一方面又安撫能源商，對新能源比如太陽能產生的電力，通過國家電網進行回購，并出價補貼。所以，英國國家電網在英國可以算一家不是國企，但勝是國企的公司。這樣的投資雖然不會有巨額回報，卻因為有國家政府背書，享受著非常低的風險。這樣的只賺不賠的標的對于大型投資集團是具有非常大的吸引力的，也可以非常好的對沖高風險高回報的高科技產業(yè)和受市場波動影響較大的地產金融投資。
英國電網的招標熱潮，再一次顯示英國還有很多包括從基建到科技的優(yōu)質企業(yè)，這些企業(yè)如果出售，將會成為全球的投資熱點。
