伊維爾德羅拉做夢都沒想到，玻利維亞會選在公司被債務搞得焦頭爛額的當下宣布“收歸國有”。事實上，因全球需求下降、競爭加劇以及監(jiān)管和稅收壓力，歐洲大型能源公司的利潤均出現下滑，未來幾年的增長前景也堪憂，2012年伊維爾德羅拉股價大幅縮水，約下跌17%。
伊維爾德羅拉轉手法風電資產
為了改善當下的窘境，伊維爾德羅拉已經和以美國通用電氣公司（GE）為首的財團達成協議，將以4億歐元的價格把手中的32座法國陸上風電場賣給后者。
據了解，這32座風電場遍布法國全國，總裝機容量321.4兆瓦，是公司重要的風電投資組合。自6年前相繼投產以來，一直由伊維爾德羅拉法國子公司Iberdrola Renovables France（IBRF）直接或間接控制，在遵守法國上網電價政策下，該公司簽署了一系列的長期供電合同。
也就是說，交易完成后這個財團將會全面接管IBRF，財團成員GE旗下的通用電氣能源融資服務公司(GE Energy Financial Services)和德國慕尼黑再保險公司（Munich Re）旗下的MEAG資產管理公司將分別持股40%，剩下的20%則由另一成員法國電力公司（EDF）旗下的可再生能源公司EDF Energies Nouvelles擁有。
受到西班牙經濟衰退的影響，該國電力需求持續(xù)下降，這讓以電力維生的伊維爾德羅拉開始走下坡路。其實，這只是伊維爾德羅拉龐大資產剝離計劃的一部分，為了讓目前慘淡的公司市值回升，這個西班牙最大的公用事業(yè)公司必須加快債務清理的步伐。
2012年10月時，伊維爾德羅拉曾宣布，將在未來3年里把債務從319億歐元減少至260億歐元，部分債務將通過出售非核心資產的方式還清。該公司還表示，還將把未來3年的業(yè)務投資縮減至105億歐元，這比2010—2012年的投資少了37%。
2012年，伊維爾德羅拉通過出售非核心資產融資8.5億歐元，這些資產包括連接阿爾及利亞和西班牙的Medgaz天然氣管道20%的股權，以1.46億歐元的價格出售給了比利時Fluxys天然氣公司；為墨西哥1300萬用戶配送天然氣的Gas Natural Mexico公司13%的股份，以及所持有的西班牙電信運營商Euskaltel的大量股份。
業(yè)內分析師認為，與上述資產相比，法國的風電場明顯是伊維爾德羅拉的核心資產，該公司在法國的可再生能源資產基本都集中在這32座風電場身上了，可見擺脫沉重的債務壓力是這個風電巨頭當下最大的挑戰(zhàn)。
龐大的債務嚴重影響了伊維爾德羅拉的借貸信用，該公司名字已經上了西班牙政府的“黑名單”，囊中羞澀的西班牙政府應付國家倒退的經濟已經心力交瘁，因此把伊維爾德羅拉的借款條件提得更高、還款利息也更昂貴。
不過，為了繼續(xù)保持讓人欽羨的投資信用評級，伊維爾德羅拉可能會削減其股息。該公司一直以優(yōu)惠價格向西班牙市場售電，但西班牙政府仍無法支付這筆欠款，這也許會成為其和政府談判的籌碼。
標準普爾并沒有調降伊維爾德羅拉信用評級，并在2012年11月發(fā)布報告稱，目前西班牙政府繼續(xù)推遲償還電力公司高達240億歐元的電價欠款，是政府讓舉步維艱的伊維爾德羅拉更加困窘。
玻利維亞借機展開國有化
拉美國家似乎要將“國有化”之路走到底，而無奈的是，西班牙的能源公司成了拉美國家的眼中釘肉中刺。自2012年5月西班牙雷普索爾公司（Repsol）被踢出阿根廷之后，伊維爾德羅拉是相隔不到一年第二個面對這一狀況的西班牙公司。
玻利維亞左派總統埃沃·莫拉萊斯一手導演了這場國有化“革命”，他簽署命令將伊維爾德羅拉兩家玻利維亞電力子公司國有化。這是玻利維亞政府2012年以來第3次大規(guī)模國有化舉措。
莫拉萊斯一直呼吁國家應該把戰(zhàn)略性資源牢牢掌控在自己手中，但這有點“趁火打劫”的舉措讓西班牙當局十分不滿。西班牙對玻利維亞此舉表示“遺憾”，但暫時沒有施加政治壓力的準備。
這兩家被國有化的子公司分別是Electropaz和Elfeo，前者為首都拉巴斯和埃爾阿托市約47萬用戶配電，而后者則為奧魯羅市8萬用戶配電。莫拉萊斯指責這兩家公司對農村用戶收取高額電費，致使農村用戶比城市用戶多交了3倍電費。
“做出這一決定是為了確保全國各地得到公平而合理的能源價格，此外還能提高農村地區(qū)的電力服務質量。”莫拉萊斯稱，“當然了，我們會根據獨立權威機構算出的估值給伊維爾德羅拉一定的經濟補償，預計未來180天之內得到結果。”
對此，西班牙外交部在聲明中稱，相關公司股東必須獲得公平的補償。“伊維爾德羅拉子公司一直為玻利維亞的電力配送盡心盡力，這并不是直接就能歸玻利維亞政府所有的。”外交部發(fā)言人表示，“國有化會影響西班牙、北美和阿根廷的股東，玻利維亞必須嚴格遵循‘客觀標準’進行補償。”
據了解，伊維爾德羅拉是上世紀90年代末進入玻利維亞的，并把子公司總部設在了拉巴斯，過了十五六年的“安穩(wěn)”日子，隨著2006年莫拉萊斯的上臺，掌控玻利維亞油氣、礦業(yè)和電力領域的外國公司開始憂慮了。
事實上，莫拉萊斯總統的位子尚未坐熱時，他就對多家外國石油公司展開了國有化的行動，后來又國有化了油氣資產，重新分配給占該國人口多數的土著居民。2009年初，玻利維亞通過憲法，規(guī)定本國一切自然資源歸屬人民，由國家代表集體利益進行管理。必須承認，玻利維亞大部分財富都是從國有化油氣資產中積累起來的。
其實，伊維爾德羅拉并不是第一家被玻利維亞 “沒收”資產的西班牙公司，被玻利維亞國有化的西班牙公司還包括，BBVA銀行和高速公路運營商Abertis，上述兩家公司的年收入在玻利維亞總收入中分別占比不足1%。
與雷普索爾的情況相比，伊維爾德羅拉看起來還算幸運，起碼得到了玻利維亞政府“賠償”的承諾，而且自身承受龐大債務壓力的伊維爾德羅拉正發(fā)愁沒地方籌錢，也許離開玻利維亞是筆合算的買賣，莫拉萊斯的決定或是正中其下懷。
在莫拉萊斯看來，現在是將伊維爾德羅拉攆出玻利維亞的最佳時機，四處變賣資產的伊維爾德羅拉根本無暇考慮他的“小伎倆”，如果等到其回歸實力的那天再要求國有化，簡直難如登天。因為與阿根廷相比，玻利維亞尚未具備強硬的政治背景和資源潛力，阿根廷可以和雷普索爾打“持久戰(zhàn)”，但玻利維亞卻耗不起。
